长富资本通胀拐点显现？美国6月CPI低于预期核心物价失去上涨动力

转自：新华财经

新华财经北京7月14日电美国劳工统计局（BLS）公布的2026年6月全国消费者物价指数（CPI-U）数据显示，经季节性调整后，6月整体CPI环比下降0.4%，创下2020年4月以来最大单月跌幅。剔除食品、能源的核心CPI环比持平，通胀降温信号明确。过去12个月美国整体通胀同比回落至3.5%，5月同比为4.2%，核心通胀同比降至2.6%，通胀持续边际放缓。

数据显示，能源价格暴跌是6月物价大幅走低的核心驱动力。6月能源分项指数环比大跌5.7%，其中汽油价格单月跌9.7%，电力价格同步下滑1.0%，仅管道天然气小幅上涨。回溯年内走势，3月能源曾涨10.9%，4-5月连续上行，6月燃油价格快速回调直接对冲住房、食品的涨价压力。尽管短期回落，过去12个月能源价格仍大涨15.7%，汽油同比涨幅高达26.7%，能源仍是全年通胀的主要扰动项。

食品价格维持温和上涨态势，6月食品指数环比上涨0.2%，居家采购食品与外出餐饮涨幅一致。居家食品中鸡蛋、乳制品、肉类价格明显走高，但咖啡、非酒精饮料、果蔬价格出现回落；餐饮服务持续具备韧性，全服务餐厅餐食涨幅达0.4%。12个月维度，食品整体通胀3.0%，外出餐饮通胀3.4%，餐饮服务粘性高于生鲜商品。

核心CPI（剔除波动较大的食品、能源）6月环比零增长，释放关键缓和信号。住房分项仅环比上涨0.1%，为2021年1月以来最低增幅，租金仍维持韧性（自有等价租金+0.2%），但酒店、异地住宿价格大跌2.3%，旅游住宿价格明显降温。商品端普遍走弱：服装、二手汽车、医疗商品同步下跌，车险、通信服务大幅降价；休闲、家居、个人护理小幅上涨，服务端分化加剧。

同比维度，核心通胀降至2.6%，较5月2.9%回落0.3个百分点。住房同比3.3%仍有粘性，航空票价过去一年暴涨26.5%，成为服务端最大涨价项；二手车、医药商品、通信设备则呈现同比通缩。

分人群物价指标显示，面向工薪阶层的CPI-W12个月同比同样为3.5%，链式CPI（C-CPI-U）同比3.4%，三类口径通胀趋势完全一致，验证通胀下行趋势具备普遍性。

市场解读人士指出，6月CPI数据大幅缓和，短期能源价格回落有效压制整体通胀，但住房、餐饮等服务类价格粘性较强，核心通胀回落节奏偏慢，美联储货币政策仍将保持谨慎观望。能源价格波动仍是下半年最大不确定性，若国际原油再度反弹，通胀存在反弹风险。